Кредитный дефолтный своп: основные свойства

Кредитный дефолтный своп (КДС или CDS) – это особый тип обязательств, которые предназначены для переноса кредитного риска на активы с фиксированным доходом. Дефолтные свопы могут формироваться между двумя или более сторонами. При обмене такими активами покупатель производит платеж продавцу до окончания даты погашения контракта.

При этом продавец соглашается выплатить покупателю премию за безопасность, если эмитент задолженности проведет другое кредитное событие или не выполнит взятое обязательство. Также покупатель может получить все процентные платежи, которые были бы выплачены между этим временем и конечной датой погашения ценных бумаг.

Кредитный дефолтный своп

На сегодняшний день дефолтный своп является самой распространенной формой кредитных производных и может содержать муниципальные облигации, ипотечные кредиты, корпоративные облигации и бумаги с формирующихся рынков. Обмен дефолтными свопами часто называют контрактом с производными кредитными средствами.

Многие облигации и другие ценные бумаги, которые продаются на бирже, имеют определенный размер инвестиционного риска. Учреждения, которые выпускают эти формы долга, могут иметь довольно высокую степень уверенности в своих позициях, но у них нет возможности гарантировать способность воспользоваться своим долгом. Так как такие долговые бумаги имеют длительные сроки погашения (десять лет и более), эмитенту трудно предсказать свое будущее финансовое положение. Если рассматриваемая долговая бумага не будет хорошо оценена рынком, то вероятность дефолта со стороны эмитента будет расти.

В чём ценность кредитного дефолтного свопа?

По умолчанию кредитный дефолтный своп – это страхование инвесторов от неуплаты эмитента. Через дефолтный своп покупатель может снизить свои риски, переложив часть или всю их долю на страховую компанию, получая в обмен периодическую плату. Покупатель дефолтного свопа получает надежную кредитную защиту, а продавец свопа выступает гарантом кредитоспособности эмитента. Покупатель свопа также имеет право на возврат начальной стоимости бумаг, если эмитент не выполнил кредитные платежи. Чем больше держатель ценных бумаг считает, что их эмитент объявит дефолт, тем более предпочтительным является КДС и тем больше становится его ценность.

Торговля дефолтными свопами имеет сложный характер и содержит высокий инвестиционный риск. Данный рынок склонен к высокой степени спекуляций. Спекулянты, которые предполагают дефолт эмитента, предпочитают приобретать договор CDS или ценные бумаги на его основе. Такой подход позволяет гарантированно получить премию и проценты, даже при дефолте эмитента. С другой стороны, спекулянты могут предлагать свопы хорошо развивающихся компаний «пассивным» инвесторам, которые хотят снизить риск и иметь безопасные инвестиции.

Сделки КФС трактуются неоднозначно. Несмотря на положительные моменты, с другой стороны, это бомба замедленного действия, способная развалить практически всю банковскую систему отдельного государства. Ещё Уоррен Баффет отмечал до кризиса 2008 года, что все производные инструменты являются «финансовым оружием массового поражения».

CDS не торгуется на бирже, а контракты заключаются в частном порядке. Отсутствие прозрачности приводит к большему риску мошенничества и ошибок. В России сейчас нет активного обращения КДС.

Both comments and pings are currently closed.

Comments are closed.